Soja mantém viés positivo, mas enfrenta resistências

Os contratos futuros da soja em Chicago seguem sustentados no curto prazo, após recuperação consistente desde os fundos registrados em janeiro. Segundo análise da TF Agroeconômica, o movimento mantém viés positivo, embora os preços já operem em zonas técnicas de resistência e apresentem sinais de exaustão compradora, o que eleva a probabilidade de oscilações laterais ou correções pontuais sem descaracterizar a tendência enquanto os suportes forem preservados.

No campo fundamental, o suporte vem do complexo de óleos e dos biocombustíveis. O contrato de óleo de soja para março acumulou alta de 3,22% na semana em Chicago. A Associação Americana de Soja defende que instrumentos como o crédito tributário 45Z e a atualização das Obrigações de Volume Renovável são relevantes para ampliar o consumo interno. No Fórum Anual do USDA, a projeção é de que a demanda por óleo de soja da indústria de biodiesel alcance 7,84 milhões de toneladas em 2026/27, acima do ciclo atual e 47,13% superior à safra 24/25. O esmagamento nos Estados Unidos também segue robusto, com 6,03 milhões de toneladas em janeiro, recorde para o mês segundo a NOPA. As vendas semanais de farelo cresceram 35% frente à semana anterior, superando as estimativas privadas.

Por outro lado, a oferta sul-americana pressiona. A colheita brasileira avançou para até 33% da área, com produção estimada entre 178 e 181 milhões de toneladas. As exportações do Brasil somam 4,56 milhões de toneladas no ano, com compromissos recordes para o período. Nos EUA, as vendas externas seguem abaixo da média recente e persistem dúvidas sobre o apetite chinês após decisão da Suprema Corte sobre tarifas. Além disso, o USDA projeta aumento de área e produção na safra 2026/27, com estoques finais ligeiramente maiores, reforçando a expectativa de mercado firme, porém volátil.