Crescimento do agro impulsiona mercado de recebíveis

O mercado de capitais passou a ter papel central no financiamento da expansão recente do agronegócio brasileiro, ao antecipar recursos que antes dependiam quase exclusivamente do crédito bancário. Segundo Krystous Mikaelis Zappi, gerente financeiro, esse movimento ganhou força com a consolidação do Certificado de Recebíveis do Agronegócio, instrumento que converte vendas a prazo em caixa imediato para empresas, cooperativas e produtores.

Até 2016, o CRA tinha participação limitada no financiamento do setor, mas a partir de 2017 iniciou uma trajetória de crescimento acelerado. Em 2019, o volume anual já superava R$ 20 bilhões, avançou para mais de R$ 30 bilhões em 2020 e alcançou patamares acima de R$ 40 bilhões e R$ 50 bilhões em 2021 e 2022. Nos anos de 2023 e 2024, o mercado ultrapassou R$ 60 bilhões por ano, consolidando o instrumento como um dos principais motores financeiros do agro.

O avanço está associado à geração imediata de caixa, à redução da dependência dos bancos, à possibilidade de prazos mais longos, ao custo financeiro mais competitivo e à capacidade de atrair investidores para a cadeia agropecuária. Na prática, o CRA passou a sustentar projetos de expansão em diferentes regiões do país.

A experiência relatada por Zappi inclui a implementação de emissões relevantes no Cerrado durante sua atuação na Bayer, com operações estruturadas pela securitizadora Octante. Em 2015, uma emissão próxima de R$ 110 milhões atendeu cerca de 19 revendas e produtores, com vencimento estimado para 2018. Em 2016, novas operações ampliaram o alcance do modelo, com volumes que variaram entre pouco mais de R$ 100 milhões e uma emissão base de R$ 280 milhões, destinada a cerca de 63 beneficiários e lastreada em direitos creditórios de distribuidores e produtores.

Essas operações foram organizadas em diferentes classes de risco, combinando cotas destinadas ao mercado, camadas intermediárias absorvidas pela empresa e parcelas subordinadas assumidas pelos participantes, estrutura que aumentou a segurança para o investidor comum e contribuiu para a difusão do CRA no financiamento do agronegócio.