A din\u00e2mica das poss\u00edveis dela\u00e7\u00f5es no caso Master, com Daniel Vorcaro, seu cunhado Fabiano Zettel, o ex-presidente do Banco de Bras\u00edlia, Paulo Henrique Costa e mais recentemente o advogado Daniel Monteiro revela uma disputa por benef\u00edcios oferecidos pela Pol\u00edcia Federal e pela Justi\u00e7a como redu\u00e7\u00e3o de penas e de multas.<\/p>\n
A reportagem apurou que Vorcaro tem a maior quantidade de informa\u00e7\u00f5es por ter tido contato com mais opera\u00e7\u00f5es do esquema criminoso. Mas sua hesita\u00e7\u00e3o em delatar pode abrir margem para que outros investigados ofere\u00e7am primeiro \u00e0 pol\u00edcia informa\u00e7\u00f5es estrat\u00e9gicas, esvaziando o depoimento do ex-banqueiro.<\/p>\n
Vorcaro deu sinais de que fecharia sua dela\u00e7\u00e3o rapidamente e com potencial de incluir ao menos duas dezenas de pol\u00edticos e autoridades dos Tr\u00eas Poderes. Mas h\u00e1 pelo menos duas semanas sua defesa e a Pol\u00edcia Federal tentam negociar os \u00faltimos detalhes de um acordo de dela\u00e7\u00e3o, sem chegar a uma conclus\u00e3o.<\/p>\n
Segundo analistas ouvidos pela reportagem, o cen\u00e1rio pode ser comparado no contexto jur\u00eddico-penal ao “Dilema do Prisioneiro”, uma situa\u00e7\u00e3o imagin\u00e1ria que \u00e9 parte da Teoria dos Jogos, um modelo atribu\u00eddo aos matem\u00e1ticos Merrill Flood e Melvin Dresher em um trabalho para a Corpora\u00e7\u00e3o Rand nos anos de 1950.<\/p>\n
O dilema te\u00f3rico surge de uma situa\u00e7\u00e3o onde dois prisioneiros precisam decidir se confessam um crime ou se permanecem em sil\u00eancio. A teoria conclui que, a menos que haja algum tipo de interven\u00e7\u00e3o externa, ambos tendem a confessar ao inv\u00e9s de permanecer em sil\u00eancio e esperar que o outro adote o mesmo comportamento.<\/p>\n
O criminalista M\u00e1rcio Nunes refor\u00e7a que a multiplicidade de investigados amplia ainda mais a \u201ccompeti\u00e7\u00e3o\u201d, j\u00e1 que diferentes atores podem apresentar vers\u00f5es, documentos e conex\u00f5es distintas.<\/p>\n
Segundo o especialista em Direito Penal Matheus Herren Falivene, neste caso, o poss\u00edvel \u201cjogo\u201d envolve ao menos tr\u00eas vari\u00e1veis: quem delata primeiro tende a obter melhores benef\u00edcios; quem apresenta informa\u00e7\u00f5es mais relevantes e in\u00e9ditas ganha maior poder de barganha e quem demora ou entrega pouco corre o risco de perder espa\u00e7o nas negocia\u00e7\u00f5es, o que criaria um ambiente de competi\u00e7\u00e3o entre potenciais delatores.<\/p>\n
\u201cN\u00e3o h\u00e1 nada de ilegal ou uma press\u00e3o indevida. \u00c9 algo natural do processo, uma competi\u00e7\u00e3o entre os pr\u00f3prios investigados\u201d, afirma o advogado constitucionalista Andr\u00e9 Marsiglia.<\/p>\n
Marsiglia analisa que h\u00e1 uma \u201ccorrida das dela\u00e7\u00f5es\u201d em curso. Segundo ele, esse movimento ocorre quando diferentes investigados percebem que o valor de suas informa\u00e7\u00f5es depende diretamente do tempo e da exclusividade. \u201cQuando voc\u00ea tem mais de uma dela\u00e7\u00e3o e provas robustas, a colabora\u00e7\u00e3o de um pode perder utilidade diante da poss\u00edvel dela\u00e7\u00e3o de outro\u201d, explica.<\/p>\n
VEJA TAMB\u00c9M:<\/p>\n
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![\"Paulo](\"https:\/\/media.gazetadopovo.com.br\/2026\/04\/23205503\/paulo-henrique-costa-380x214.jpg.webp\")
<\/picture><\/div>\nEx-presidente do BRB acena com dela\u00e7\u00e3o e pode esclarecer caso Master<\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n
Dela\u00e7\u00f5es m\u00faltiplas reduzem risco de prote\u00e7\u00e3o de autoridades<\/h2>\n
O maior risco de uma dela\u00e7\u00e3o \u00fanica para uma investiga\u00e7\u00e3o \u00e9 o colaborador ser seletivo e entregar apenas parte dos envolvidos no esquema. Analistas levantaram a hip\u00f3tese, por exemplo, de Vorcaro delatar mas n\u00e3o implicar autoridades do Judici\u00e1rio.<\/p>\n
Em teoria, esse tipo de estrat\u00e9gia pode ser impedida por dela\u00e7\u00f5es de m\u00faltiplos colaboradores.<\/p>\n
Sem um acordo simult\u00e2neo para todos os colaboradores, pode ocorrer o seguinte cen\u00e1rio: um investigado decide proteger determinada autoridade, outro, buscando maximizar seus benef\u00edcios, decide revelar nomes.<\/p>\n
Como n\u00e3o h\u00e1 confian\u00e7a plena entre os envolvidos, a estrat\u00e9gia mais racional tende a ser entregar o m\u00e1ximo poss\u00edvel de nomes, para evitar ser \u201ctra\u00eddo\u201d por outro delator.<\/p>\n
Por isso, especialistas afirmam que dela\u00e7\u00f5es m\u00faltiplas funcionam como um mecanismo de press\u00e3o m\u00fatua. \u201cNingu\u00e9m quer ser o \u00faltimo a falar, nem o que falou menos\u201d, refor\u00e7a Nunes.<\/p>\n
\u201cIsso aproxima o sistema de um cen\u00e1rio de equil\u00edbrio mais eficiente, em que todos s\u00e3o incentivados a cooperar plenamente com a investiga\u00e7\u00e3o\u201d, lembra Marsiglia.<\/p>\n
\nVEJA TAMB\u00c9M:<\/p>\n
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![\"Ministro](\"https:\/\/media.gazetadopovo.com.br\/2026\/04\/25221927\/Gilmar-Mendes-2-380x214.jpg.webp\")
<\/picture><\/div>\nGilmar Mendes vota com Mendon\u00e7a para manter preso ex-presidente do BRB<\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n
Vorcaro ainda tem cartas fortes, mas est\u00e1 sob press\u00e3o<\/h2>\n
Daniel Vorcaro ainda seria, em tese, o \u201cjogador\u201d com maior capacidade de oferecer informa\u00e7\u00f5es estruturais, por estar no centro das opera\u00e7\u00f5es investigadas.<\/p>\n
\u201cNo entanto, a demora em formalizar sua dela\u00e7\u00e3o \u00e9 vista como um risco estrat\u00e9gico\u201d, avalia a doutora em Direito P\u00fablico, Clarisse Andrade inibindo a vantagem de primeiro movimento. Quanto mais tempo ele leva, maior a chance de outros investigados anteciparem revela\u00e7\u00f5es e de autoridades j\u00e1 terem acesso a provas por outros meios. Isso faria sua colabora\u00e7\u00e3o deixar de ser considerada in\u00e9dita.<\/p>\n
Os juristas destacam que em casos complexos como o do Master, tempo \u00e9 um ativo negoci\u00e1vel. \u201cSe Vorcaro n\u00e3o \u201cjogar\u201d rapidamente, pode ver seu valor diminuir no caso\u201d, refor\u00e7a M\u00e1rcio Nunes.<\/p>\n
Enquanto a defesa de Vorcaro ainda negocia termos e condi\u00e7\u00f5es, incluindo discuss\u00f5es sobre valores a serem devolvidos e formas de pagamento, o ex-presidente do Banco de Bras\u00edlia Paulo Henrique Costa sinaliza disposi\u00e7\u00e3o mais direta em colaborar. \u201cQuem tem mais a dizer e consegue apresentar antes tende a obter mais benef\u00edcios\u201d, resume o jurista.<\/p>\n
A lentid\u00e3o na formaliza\u00e7\u00e3o da dela\u00e7\u00e3o de Vorcaro pode ser interpretada de duas formas. Como uma estrat\u00e9gia em que sua defesa estaria tentando maximizar o valor da informa\u00e7\u00e3o, organizando um pacote robusto que justifique benef\u00edcios maiores ou, por outro lado, como um erro estrat\u00e9gico e perda do momento.<\/p>\n
\nVEJA TAMB\u00c9M:<\/p>\n
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![\"Fl\u00e1vio](\"https:\/\/media.gazetadopovo.com.br\/2026\/04\/20153346\/flavio-dino-foto-isaac-fontana-efe-380x214.jpg.webp\")
<\/picture><\/div>\nDino prop\u00f5e reforma do Poder Judici\u00e1rio e bate de frente com c\u00f3digo de conduta de Fachin<\/li>\n
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![\"Lula](\"https:\/\/media.gazetadopovo.com.br\/2026\/02\/05151617\/lula-com-fachin-foto-marcelo-camargo-agencia-brasil-380x214.jpg.webp\")
<\/picture><\/div>\nPT prop\u00f5e reforma do Judici\u00e1rio em meio a suspeitas envolvendo ministros do STF no caso Master<\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n
Dela\u00e7\u00e3o de Zettel passa por poss\u00edvel esgotamento de valor informacional<\/h2>\n
No caso de Fabiano Zettel, a percep\u00e7\u00e3o de bastidores \u00e9 de que ele n\u00e3o teria avan\u00e7ado em um acordo de dela\u00e7\u00e3o por \u201cn\u00e3o ter mais o que entregar\u201d, al\u00e9m do que foi apreendido em quatro diferentes fases da opera\u00e7\u00e3o Compliance Zero e do que Vorcaro teria a dizer.<\/p>\n
Para especialistas, um delator s\u00f3 tem poder se possuir informa\u00e7\u00f5es relevantes, que s\u00e3o dados ainda n\u00e3o conhecidos pelas autoridades e capacidade de implicar outros agentes com apresenta\u00e7\u00e3o de provas. \u201cDizer a Zettel que seu acordo pode n\u00e3o sair pode ser um fator que o fa\u00e7a falar mais, entregar mais. Mais, inclusive, do que outros delatores estejam dispostos a revelar\u201d, refor\u00e7a a jurista Clarisse Andrade.<\/p>\n
Apesar de Zettel estar neste momento em uma posi\u00e7\u00e3o com pouca capacidade de obter benef\u00edcios relevantes porque seu \u201cestoque de informa\u00e7\u00e3o\u201d j\u00e1 teria sido consumido ou superado, isso mudaria se ele de fato tiver mais a entregar do que as autoridades possam cogitar.<\/p>\n
\u201cOs elementos observados, competi\u00e7\u00e3o por protagonismo, timing<\/em> das dela\u00e7\u00f5es e diverg\u00eancia entre investigados, se aproximam de um modelo de teoria dos jogos\u201d, refor\u00e7a Alessandro Chiarottino.<\/p>\n
Paulo Henrique Costa ocupa posi\u00e7\u00e3o intermedi\u00e1ria, mas oferece riscos a Vorcaro<\/h2>\n
Preso na quarta fase da opera\u00e7\u00e3o Compliance Zero, o ex-presidente do BRB, Paulo Henrique Costa, trocou sua equipe de defesa h\u00e1 poucos dias, movimento que \u00e9 interpretado como um poss\u00edvel passo rumo \u00e0 negocia\u00e7\u00e3o de um acordo de dela\u00e7\u00e3o premiada.<\/p>\n
Juristas acreditam que Costa ocuparia uma posi\u00e7\u00e3o intermedi\u00e1ria no caso, mas que pode roubar o protagonismo. Como ex-dirigente de uma institui\u00e7\u00e3o diretamente impactada, ele pode oferecer vis\u00e3o institucional das opera\u00e7\u00f5es, decis\u00f5es internas do banco e um dos pontos ainda a se esclarecer: as conex\u00f5es com agentes p\u00fablicos.<\/p>\n
Seu poder de barganha dependeria de dois fatores: se suas informa\u00e7\u00f5es s\u00e3o independentes ou apenas confirmat\u00f3rias e se ainda h\u00e1 fatos relevantes que n\u00e3o foram revelados. \u201cMe parece que ele est\u00e1 disposto a falar e certamente ele tem muito a dizer\u201d, lembra Marsiglia.<\/p>\n
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![\"Not\u00edcias](\"https:\/\/media.gazetadopovo.com.br\/2024\/04\/25160552\/jorge-messias-380x214.jpg.webp\")
<\/picture><\/div>\nProtesto pr\u00f3-vida contra Messias no STF ter\u00e1 ato com sapatinhos de beb\u00ea<\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n
A poss\u00edvel resist\u00eancia institucional e custo reputacional<\/h2>\n
Outro elemento com peso nas poss\u00edveis dela\u00e7\u00f5es \u00e9 o papel das institui\u00e7\u00f5es como \u201c\u00e1rbitros do jogo\u201d. Elas influenciam os incentivos exigindo provas, limitando benef\u00edcios e evitando acordos baseados apenas em narrativas.<\/p>\n
\u201cIsso eleva o custo de uma dela\u00e7\u00e3o fraca ou inconsistente, reduzindo o incentivo para colabora\u00e7\u00f5es oportunistas\u201d, lembra M\u00e1rcio Nunes.<\/p>\n
Na an\u00e1lise de \u00a0Alessandro Chiarottino, o momento \u00e9 marcado por um intenso trabalho das defesas para ajustar o conte\u00fado das colabora\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
\u201cOs advogados est\u00e3o tendo muito trabalho para calibrar as dela\u00e7\u00f5es do modo mais favor\u00e1vel a seus clientes\u201d, explicou. Esse processo envolve n\u00e3o apenas a organiza\u00e7\u00e3o de provas, mas tamb\u00e9m a defini\u00e7\u00e3o do alcance das informa\u00e7\u00f5es que ser\u00e3o entregues \u00e0s autoridades.<\/p>\n
Ele ressalta, por\u00e9m, que h\u00e1 um fator que tende a tornar o desfecho imprevis\u00edvel: os interesses conflitantes. \u201cH\u00e1 interesses divergentes entre os investigados, o que pode levar a resultados inesperados\u201d, pontuou.<\/p>\n
Apesar das incertezas e da aparente lentid\u00e3o em algumas negocia\u00e7\u00f5es de dela\u00e7\u00e3o, sobretudo a de Vorcaro, o especialista avalia que h\u00e1 forte incentivo para que todos os acordos colocados \u00e0 mesa, at\u00e9 o momento, avancem. \u201cEles [Vorcaro, Zettel e Costa] t\u00eam fortes incentivos para delatar\u201d, disse.<\/p>\n
Questionado sobre a possibilidade de um movimento mais amplo, Chiarottino \u00e9 direto, indicando que o cen\u00e1rio pode evoluir para uma dela\u00e7\u00e3o de grande alcance, com m\u00faltiplos envolvidos.<\/p>\n
O avan\u00e7o ou n\u00e3o delas depender\u00e1 da avalia\u00e7\u00e3o de \u00f3rg\u00e3os como a Pol\u00edcia Federal, a Procuradoria-Geral da Rep\u00fablica e, em \u00faltima inst\u00e2ncia, o Supremo Tribunal Federal, que identifica a consist\u00eancia das informa\u00e7\u00f5es e a validade jur\u00eddica dos acordos. O relator do caso no STF, Andr\u00e9 Mendon\u00e7a, j\u00e1 teria dado sinais que as dela\u00e7\u00f5es s\u00f3 ser\u00e3o efetivadas se forem robustas e consistentes.<\/p>\n
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![\"Estatal](\"https:\/\/media.gazetadopovo.com.br\/2026\/04\/22122800\/54935256289_9e43127489_k-1-380x214.jpg.webp\")
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