A bolsa brasileira tem atravessado um ciclo de forte valoriza\u00e7\u00e3o, que teve in\u00edcio nos \u00faltimos meses de 2025 e ganhou ainda mais for\u00e7a ao longo de janeiro, batendo uma sequ\u00eancia de recordes.<\/p>\n
A alta do Ibovespa \u00e9 sustentada principalmente pela entrada de capital estrangeiro. Por outro lado, o caso do Banco Master acendeu alertas que, se n\u00e3o forem atenuados, podem reduzir o apetite do investidor internacional pelo mercado brasileiro.<\/p>\n
Um dos pontos de aten\u00e7\u00e3o \u00e9 a mat\u00e9ria da The Economist<\/em> publicada em 23 de janeiro. A revista brit\u00e2nica aborda os gastos vultosos do ex-dono do Master, Daniel Vorcaro, e o rombo causado pela liquida\u00e7\u00e3o do banco no Fundo Garantidor de Cr\u00e9ditos (FGC), destacando ainda as repercuss\u00f5es do epis\u00f3dio fora do sistema banc\u00e1rio.<\/p>\n \u201cO caso exp\u00f4s liga\u00e7\u00f5es entre pol\u00edticos, figur\u00f5es do mercado financeiro e o Judici\u00e1rio em Bras\u00edlia, a capital, prejudicando a reputa\u00e7\u00e3o do Supremo Tribunal Federal (STF) e do Congresso\u201d, escreveu a The Economist<\/em>.<\/p>\n A revista cita o ministro do Tribunal de Contas da Uni\u00e3o (TCU) Jonathan de Jesus, o ministro do STF Alexandre de Moraes e o senador Ciro Nogueira (PP-PI), vinculando-os a interfer\u00eancias no caso. Tamb\u00e9m menciona o presidente do Banco Central (BC), Gabriel Gal\u00edpolo, como aquele que busca resistir \u00e0s press\u00f5es pol\u00edticas e jur\u00eddicas das demais autoridades.<\/p>\n Para especialistas ouvidos pela Gazeta do Povo<\/em>, a abordagem da publica\u00e7\u00e3o brit\u00e2nica funciona como um alerta aos investidores internacionais. O mercado, afirmam, passa a receber sinais contradit\u00f3rios sobre o Brasil: de um lado, fric\u00e7\u00f5es institucionais; de outro, um ambiente financeiro favor\u00e1vel. Caso a primeira leitura se sobreponha, o fluxo de recursos que tem sustentado a alta do Ibovespa pode ser revertido.<\/p>\n O Ibovespa acumulou recordes sucessivos e chegou a ultrapassar os 181 mil pontos no dia 27 de janeiro. Somente at\u00e9 23 de janeiro, investidores estrangeiros haviam aportado cerca de R$ 17,7 bilh\u00f5es, mais da metade de todo o capital externo que entrou na bolsa em 2025<\/strong>, estimado em R$ 25,5 bilh\u00f5es.<\/p>\n Leonardo Roesler, advogado especialista em direito empresarial e s\u00f3cio do RCA Advogados, afirma que dois fatores explicam esse movimento. O primeiro \u00e9 estrutural: o tamanho do mercado brasileiro, a robustez da infraestrutura e o baixo pre\u00e7o dos ativos.<\/p>\n O segundo fator \u00e9 conjuntural. Em meio \u00e0 turbul\u00eancia nas principais bolsas globais, investidores estrangeiros t\u00eam direcionado recursos a mercados emergentes, apesar dos risco. Essa escolha, contudo, vem acompanhada da exig\u00eancia de um retorno maior. Se o investidor perceber que a turbul\u00eancia interna est\u00e1 elevada, pode exigir ganhos adicionais para alocar seu capital ou migrar para outro mercado.<\/p>\n Para Andr\u00e9 Vasconcellos, professor da Trevisan Escola de Neg\u00f3cios, o Brasil ainda oferece uma equa\u00e7\u00e3o atrativa. Segundo ele, o investidor global aceita conviver com ru\u00eddos institucionais desde que eles n\u00e3o aumentem a imprevisibilidade, nem elevem o risco de quebra de contratos ou de captura regulat\u00f3ria \u2014 quando agentes institucionais passam a servir a interesses alheios ao mercado.<\/p>\n No caso do Master, esse \u00faltimo ponto ganhou destaque fora do pa\u00eds ao associar finan\u00e7as, for\u00e7as pol\u00edticas e autoridades do Judici\u00e1rio. A percep\u00e7\u00e3o de aumento da incerteza jur\u00eddica e regulat\u00f3ria funciona como um \u201cimposto invis\u00edvel\u201d. O investidor continua alocando recursos no Ibovespa, mas passa a exigir maior rentabilidade, prazos mais curtos e prefer\u00eancia por empresas com governan\u00e7a mais s\u00f3lida, por exemplo.<\/p>\n Na avalia\u00e7\u00e3o de Vasconcellos, o problema n\u00e3o est\u00e1 apenas na cr\u00edtica, mas no risco de o epis\u00f3dio se tornar precedente. Quando isso ocorre, o capital passa a exigir um pre\u00e7o mais alto para permanecer no pa\u00eds, de forma semelhante ao que ocorre com o chamado custo Brasil.<\/p>\n A atua\u00e7\u00e3o do Banco Central tem funcionado como contraponto a esse cen\u00e1rio. Entre novembro de 2025 e janeiro deste ano, a autoridade monet\u00e1ria decretou a liquida\u00e7\u00e3o extrajudicial do conglomerado Master e de institui\u00e7\u00f5es ligadas ao mesmo grupo, al\u00e9m de intervir em gestoras possivelmente vinculadas \u00e0s fraudes.<\/p>\n Fernando Canutto, s\u00f3cio do Godke Advogados e especialista em Direito Banc\u00e1rio, avalia que o investidor tende a valorizar a resposta institucional. \u201cO ponto central \u00e9 a previsibilidade e a seguran\u00e7a jur\u00eddica. Se o caso for conduzido dentro das regras existentes, o impacto tende a ser limitado\u201d, afirma.<\/p>\n N\u00e3o por acaso, Gabriel Gal\u00edpolo foi o \u00fanico personagem retratado de forma positiva pela The Economist<\/em>. A revista o descreve como o \u201cvencedor incontest\u00e1vel\u201d da \u201csaga s\u00f3rdida\u201d, destacando sua resist\u00eancia \u00e0s press\u00f5es pol\u00edticas e sua atua\u00e7\u00e3o em defesa da autonomia do Banco Central.<\/p>\n Segundo a publica\u00e7\u00e3o, o epis\u00f3dio pode inclusive fortalecer os poderes de supervis\u00e3o da autoridade monet\u00e1ria, reduzindo a influ\u00eancia das \u201cmaquina\u00e7\u00f5es de Bras\u00edlia\u201d.<\/p>\n A concorr\u00eancia por recursos entre mercados emergentes adiciona press\u00e3o ao Brasil. Pa\u00edses como M\u00e9xico, \u00cdndia, Indon\u00e9sia, \u00c1frica do Sul e Chile disputam o mesmo capital, e a percep\u00e7\u00e3o de solidez institucional \u00e9 decisiva nesse processo.<\/p>\n No \u00cdndice de Percep\u00e7\u00e3o da Corrup\u00e7\u00e3o de 2024, da Transpar\u00eancia Internacional, o Brasil obteve 34 pontos e ficou na 107\u00aa posi\u00e7\u00e3o entre 180 pa\u00edses. O Chile aparece com 63 pontos, na 32\u00aa coloca\u00e7\u00e3o, enquanto \u00cdndia (38) e Indon\u00e9sia (37) superam levemente o desempenho brasileiro. O M\u00e9xico, com 26 pontos, est\u00e1 pior posicionado.<\/p>\n Roesler afirma que o aumento da percep\u00e7\u00e3o de imprevisibilidade contratual, instabilidade regulat\u00f3ria e fragilidade nos padr\u00f5es de integridade leva o investidor a cobrar mais caro para financiar o pa\u00eds. \u201cO Ibovespa pode seguir em alta por in\u00e9rcia de fluxo, mas o custo do capital aumenta, seja via a\u00e7\u00f5es, seja via d\u00edvida\u201d, diz.<\/p>\n Uma revers\u00e3o do fluxo estrangeiro seria negativa tamb\u00e9m para o governo. Lu\u00eds Garcia, advogado tributarista e s\u00f3cio do Tax Group, explica que o impacto fiscal ocorre de forma indireta: maior liquidez e valoriza\u00e7\u00e3o das empresas estimulam a atividade econ\u00f4mica, enquanto a sa\u00edda de capital pressiona o c\u00e2mbio, eleva custos e reduz o crescimento.<\/p>\n Para os especialistas, o cen\u00e1rio mais prov\u00e1vel \u00e9 uma reprecifica\u00e7\u00e3o gradual do Brasil, n\u00e3o uma fuga abrupta de recursos. \u201cO teste real vir\u00e1 da confian\u00e7a do investidor. No fim, o mercado faz um plebiscito di\u00e1rio\u201d, diz Vasconcellos.<\/p>\n Ainda sobre o caso Master, Garcia observa que, ao passar a imagem de tentar blindar institucionalmente certos atores, o Brasil pode comprometer justamente uma das poucas alavancas capazes de sustentar crescimento, investimento e equil\u00edbrio fiscal no m\u00e9dio prazo. O custo dessa estrat\u00e9gia, alerta, pode ser elevado.<\/p>\n VEJA TAMB\u00c9M:<\/p>\n Lula teria se reunido fora da agenda com Mantega, Gal\u00edpolo e Vorcaro em 2024<\/li>\nInvestidor estrangeiro aceita risco, mas exige maior retorno <\/h2>\n
Risco jur\u00eddico pode limitar entrada de capital estrangeiro<\/h2>\n
Atua\u00e7\u00e3o do Banco Central conteve danos e ajudou Ibovespa<\/h2>\n
Disputa entre emergentes amplia riscos para o Brasil<\/h2>\n
Confian\u00e7a passa a definir f\u00f4lego do ciclo de alta da Ibovespa<\/h2>\n
\n
![\"Banco](\"https:\/\/media.gazetadopovo.com.br\/2026\/01\/21005038\/ChatGPT-Image-21-de-jan.-de-2026-00_33_09-380x214.jpg\")
<\/picture><\/div>\n