Os Correios correm contra o tempo para apresentar um plano robusto de reestrutura\u00e7\u00e3o que conven\u00e7a o setor financeiro a emprestar os R$ 20 bilh\u00f5es pleiteados pelo presidente Emmanoel Rondon para reerguer a estatal de uma crise sem precedentes.<\/p>\n
Mesmo com garantia do Tesouro, bancos p\u00fablicos e privados resistem \u00e0 opera\u00e7\u00e3o que, al\u00e9m de arriscada, \u00e9 vista por especialistas como insuficiente para colocar a empresa centen\u00e1ria em condi\u00e7\u00f5es de competir com os operadores privados que j\u00e1 dominam a log\u00edstica no pa\u00eds.<\/p>\n
Os preju\u00edzos hist\u00f3ricos, que especialistas veem como frutos de uma gest\u00e3o temer\u00e1ria aliada a um modelo de neg\u00f3cio insustent\u00e1vel, revelam um padr\u00e3o cl\u00e1ssico de deteriora\u00e7\u00e3o: receitas em queda (de 11,3% de 2022 a 2024) e custos em alta, com despesas de pessoal subindo 43,1% no mesmo intervalo.<\/p>\n
Al\u00e9m do rombo de R$ 4,3 bilh\u00f5es no primeiro semestre de 2025 \u2014 mais que o triplo do mesmo per\u00edodo de 2024 e j\u00e1 acima do recorde negativo de todo o ano anterior, de R$ 2,6 bilh\u00f5es \u2014, a empresa acumula R$ 9,4 bilh\u00f5es em d\u00edvidas.<\/p>\n
Rodrigo Barros, s\u00f3cio-diretor da Andersen Consulting, lembra que o \u00faltimo relat\u00f3rio dos Correios, divulgado em setembro, j\u00e1 demonstrava um passivo total da estatal, incluindo despesas administrativas, perto dos R$ 20 bilh\u00f5es.<\/p>\n
\u201cIsso [o empr\u00e9stimo] s\u00f3 daria para pagar as contas\u201d, diz. \u201cO que est\u00e1 sendo colocado \u00e9 dinheiro para quitar d\u00edvidas e deixar caixa para obriga\u00e7\u00f5es de curto prazo, n\u00e3o um aporte suficiente para redefinir o modelo de opera\u00e7\u00e3o ou redesenhar o neg\u00f3cio da empresa.”<\/p>\n
E acrescenta: \u201cSe eles n\u00e3o inventarem uma forma nova de competir, o plano n\u00e3o vai ser efetivo, porque ela continua sendo uma empresa deficit\u00e1ria operacionalmente.\u201d<\/p>\n
Paulo Fernandes de Oliveira, professor de MBA na Funda\u00e7\u00e3o Getulio Vargas (FGV) e head da MundoLog\u00edstica, refor\u00e7a que n\u00e3o se trata s\u00f3 de equilibrar as contas financeiras, mas de investir em tecnologia e se modernizar. \u201cE a\u00ed vai muito dinheiro.\u201d<\/p>\n
Ele faz uma compara\u00e7\u00e3o para justificar a insufici\u00eancia do valor. \u201cO Mercado Livre anunciou que vai investir R$ 20 bilh\u00f5es na log\u00edstica em um ano. Uma empresa que j\u00e1 tem uma estrutura nova, integrada e digitalizada. Imaginar que o mesmo valor tiraria os Correios de uma inefici\u00eancia global parece pouco. \u00c9 claro que esse valor n\u00e3o basta.\u201d<\/p>\n
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![\"Lula](\"https:\/\/media.gazetadopovo.com.br\/2025\/10\/24114145\/lula-correios-1-380x214.jpg.webp\")
<\/picture><\/div>\nFernando Jasper: Lula deve satisfa\u00e7\u00f5es sobre a ru\u00edna dos Correios<\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n
Empr\u00e9stimo prev\u00ea cons\u00f3rcio de bancos<\/h2>\n
Os Correios afirmam que o recurso permitir\u00e1 refor\u00e7ar o caixa, regularizar d\u00edvidas com fornecedores e recuperar a capacidade operacional da estatal. A op\u00e7\u00e3o pelo empr\u00e9stimo foi para evitar pedir dinheiro direto ao Tesouro, alternativa rejeitada pela equipe econ\u00f4mica.<\/p>\n
N\u00e3o apenas porque exigiria gastar mais agora, mas porque colocaria a estatal oficialmente como dependente do governo, o que obrigaria suas despesas a entrarem no Or\u00e7amento federal, que j\u00e1 est\u00e1 no limite.<\/p>\n
Segundo a empresa, o desenho do financiamento seguir\u00e1 o modelo de um cons\u00f3rcio de bancos \u2014 p\u00fablicos e privados \u2014 atuando de forma conjunta, \u201cem condi\u00e7\u00f5es alinhadas ao mercado de cr\u00e9dito atual\u201d.<\/p>\n
Banco do Brasil e Caixa lideram as negocia\u00e7\u00f5es. Em caso de inadimpl\u00eancia, a d\u00edvida seria coberta com recursos p\u00fablicos, o que reduz o risco para as institui\u00e7\u00f5es. Isso significa dizer que a conta recairia sobre o pagador de impostos.<\/p>\n
Para Oliveira, no entanto, os bancos n\u00e3o assumiriam este risco. \u201c\u00c9 muito mais saud\u00e1vel para todo mundo se os pr\u00f3prios Correios conseguirem se pagar \u2014 e por isso o plano \u00e9 t\u00e3o importante.\u201d<\/p>\n
Projeto ainda ser\u00e1 detalhado pela estatal<\/h2>\n
A proposta inicial da Caixa prev\u00ea um empr\u00e9stimo-ponte inicial de R$ 2 bilh\u00f5es a R$ 3 bilh\u00f5es, com libera\u00e7\u00e3o em etapas condicionadas ao cumprimento de metas. As fases seguintes dependeriam de capta\u00e7\u00f5es adicionais junto a bancos privados e fundos imobili\u00e1rios.<\/p>\n
Os bancos est\u00e3o analisando o balan\u00e7o da estatal e listaram tr\u00eas frentes cr\u00edticas a serem enfrentadas: o estoque e o crescimento acelerado das d\u00edvidas trabalhistas; o peso da folha salarial; e a necessidade de um levantamento detalhado dos ativos imobili\u00e1rios dispon\u00edveis para venda ou utiliza\u00e7\u00e3o em opera\u00e7\u00f5es financeiras.<\/p>\n
As linhas gerais da proposta apresentada por Rondon preveem tr\u00eas frentes de a\u00e7\u00e3o na primeira fase: redu\u00e7\u00e3o de despesas, diversifica\u00e7\u00e3o de receitas e recomposi\u00e7\u00e3o de liquidez.<\/p>\n
Para o corte de gastos, a estatal menciona a realiza\u00e7\u00e3o de um Programa de Demiss\u00e3o Volunt\u00e1ria (PDV) mais amplo. At\u00e9 junho, a empresa contava com 80,3 mil funcion\u00e1rios. Um PDV que terminou em julho teve 3,7 mil ades\u00f5es, abaixo da expectativa, que previa mais de 5 mil. A iniciativa deve aliviar o caixa em R$ 700 milh\u00f5es no ano que vem.<\/p>\n
Tamb\u00e9m est\u00e3o previstas no pacote de cortes a venda de ativos ociosos, como im\u00f3veis, e a renegocia\u00e7\u00e3o de contratos com fornecedores. Do lado da receita, a aposta \u00e9 na reaproxima\u00e7\u00e3o com grandes clientes e no redesenho de servi\u00e7os.<\/p>\n
Bancos querem garantias dos Correios<\/h2>\n
A aprova\u00e7\u00e3o formal da opera\u00e7\u00e3o vai depender do detalhamento do plano de reestrutura\u00e7\u00e3o que ser\u00e1 apresentado aos executivos da Caixa e do BB. Carlos Henrique, CEO da fintech Sttart Pay, acredita que o empr\u00e9stimo s\u00f3 vira a partir da demonstra\u00e7\u00e3o concreta da viabilidade de pagamento.<\/p>\n
\u201cO plano apresentado n\u00e3o responde ao que bancos precisam saber: de onde vir\u00e1 o fluxo de caixa futuro, quais despesas ser\u00e3o efetivamente cortadas, qual a proje\u00e7\u00e3o de gera\u00e7\u00e3o de valor\u201d, diz.<\/p>\n
Sem esses dados, afirma, os bancos entendem que estariam financiando d\u00e9ficits operacionais em vez de uma reestrutura\u00e7\u00e3o. Conceitualmente, os bancos enfrentam risco moral: emprestar sem exigir reformas cria incentivos perversos, permitindo que a m\u00e1 gest\u00e3o continue.<\/p>\n
\u201cEmprestar sem exigir reformas \u00e9 premiar a inefici\u00eancia. Isso cria um risco moral que nenhum banco s\u00e9rio aceita assumir\u201d, diz Henrique. \u201cSem evid\u00eancias de mudan\u00e7a estrutural, o empr\u00e9stimo apenas transfere recursos para um modelo falido.\u201d<\/p>\n
Procurados, os bancos n\u00e3o quiseram se posicionar. Os Correios informaram aguardar a formaliza\u00e7\u00e3o da opera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Correios precisar\u00e3o se reinventar <\/h2>\n
Rondon afirma que, caso consigam o empr\u00e9stimo bilion\u00e1rio, os Correios podem voltar a a dar lucro em 2027. A premissa \u00e9 otimista, considerando o patamar atual e as necessidades operacionais, de gest\u00e3o e de mercado para a reestrutura\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
\u201cPara pensar em novas receitas, que \u00e9 uma das alavancas para sair desse emaranhado de resultado negativo, a empresa primeiro precisa entregar uma qualidade de servi\u00e7o\u201d, diz Oliveira. \u201cIsso passa por reestrutura\u00e7\u00e3o de processo, defini\u00e7\u00e3o de m\u00e9tricas, comunica\u00e7\u00e3o com o mercado, enfim, efici\u00eancia.\u201d<\/p>\n
Jo\u00e3o Moura, diretor na Wind Streamline Logistics, acredita que desafio ser\u00e1 adaptar a log\u00edstica da estatal \u00e0 efici\u00eancia e \u00e0 tecnologia, competindo com grandes players.<\/p>\n
\u201cA sa\u00edda da crise \u00e9 a defini\u00e7\u00e3o de profissionais aptos a gerir com compet\u00eancia a poderosa malha log\u00edstica dos Correios com seus armaz\u00e9ns e transporte\u201d, diz. Mas ele ressalta que isso \u00e9 especialmente dif\u00edcil em estatais: \u201cNuma empresa em que os postos de lideran\u00e7a s\u00e3o indica\u00e7\u00f5es e n\u00e3o compet\u00eancia, o fracasso \u00e9 inevit\u00e1vel\u201d.<\/p>\n
Para Barros, o problema vai al\u00e9m de colocar dinheiro na empresa. \u201c\u00c9 preciso reposicionar a empresa, redefinir como ela atua para parar de gerar preju\u00edzo e passar a competir. \u00c9 o que empresas privadas fazem. Os Correios precisam decidir o que querem ser.\u201d<\/p>\n
Uma eventual privatiza\u00e7\u00e3o, no entanto, est\u00e1 fora do radar do governo e do mercado. Provavelmente alcan\u00e7aria a um pre\u00e7o muito baixo devido ao tamanho do passivo da empresa.<\/p>\n
\u201cMinha sensa\u00e7\u00e3o \u00e9 de que os Correios v\u00e3o dar uma diminu\u00edda para aumentar a efici\u00eancia\u201d, prev\u00ea Oliveira. \u201cVai ter menos servi\u00e7os, mais focados. Talvez com redu\u00e7\u00e3o de ativos, talvez entregando peda\u00e7os de pouco valor para concorrentes, um pouco \u2018diminuir para poder crescer\u2019. V\u00e3o deixar de ser esse mastodonte e v\u00e3o dar alguns passos para tr\u00e1s para mostrar viabilidade.\u201d<\/p>\n<\/div>\n
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