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Segundo o Radar Agro, relat\u00f3rio da Consultoria Agro do Ita\u00fa BBA, o mercado de Cr\u00e9ditos de Descarboniza\u00e7\u00e3o (CBios) apresentou grande volatilidade em setembro de 2025. O pre\u00e7o dos cr\u00e9ditos come\u00e7ou o m\u00eas a R$ 32, chegou a R$ 50 e encerrou pr\u00f3ximo de R$ 41. O Ita\u00fa BBA avalia que o movimento reflete uma recupera\u00e7\u00e3o ap\u00f3s o pessimismo causado pela nova onda de judicializa\u00e7\u00f5es em agosto, que reduziu o impacto da legisla\u00e7\u00e3o mais r\u00edgida contra distribuidoras inadimplentes no chamado \u201cPL dos CBios\u201d. Ainda assim, a forte venda de biocombust\u00edveis tem mantido a oferta elevada de cr\u00e9ditos no mercado. \n<\/p>\n
O relat\u00f3rio informou que, \u201cdevido \u00e0 forte venda de etanol, que est\u00e1 mais resiliente do que pens\u00e1vamos anteriormente, revisamos nossa estimativa de dep\u00f3sitos de cr\u00e9ditos de descarboniza\u00e7\u00e3o para 2025\u201d. A proje\u00e7\u00e3o de vendas de etanol combust\u00edvel passou a indicar queda de apenas 2% em rela\u00e7\u00e3o a 2024, mantendo o etanol de milho com 29% de participa\u00e7\u00e3o, frente aos 23% em 2024. Com isso, a estimativa de gera\u00e7\u00e3o de CBios a partir do etanol deve alcan\u00e7ar 34 milh\u00f5es de cr\u00e9ditos.<\/p>\n
A gera\u00e7\u00e3o proveniente do biodiesel deve crescer 8% em 2025, com o in\u00edcio do mandato do B15 desde 1\u00ba de agosto at\u00e9 o final do ano, totalizando 7,7 milh\u00f5es de CBios. Somando aos 0,2 milh\u00e3o gerados pelo bio-GNV, o total produzido deve chegar a 41,9 milh\u00f5es de cr\u00e9ditos \u2014 1,1 milh\u00e3o acima da proje\u00e7\u00e3o anterior. O relat\u00f3rio destaca que \u201ccomo o somat\u00f3rio das metas individualizadas de 2025 \u00e9 de 49,5 milh\u00f5es de CBios, mas esperamos que ainda 7,4 milh\u00f5es n\u00e3o sejam aposentados (distribuidoras inadimplentes), deveremos observar um volume de 42,1 milh\u00f5es de cr\u00e9ditos de descarboniza\u00e7\u00e3o aposentados\u201d. \n<\/p>\n
Caso as estimativas se confirmem, \u00a0no balan\u00e7o dos cr\u00e9ditos de descarboniza\u00e7\u00e3o, \u00a0os estoques finais de 2025 devem alcan\u00e7ar 16,4 milh\u00f5es de CBios. \u201cNo caso de a totalidade das metas serem aposentadas, caindo para zero a inadimpl\u00eancia, ainda permaneceriam 9,0 milh\u00f5es CBios excedentes no mercado. Isso deixa claro que existe um excedente de CBios, al\u00e9m de qualquer inadimpl\u00eancia\u201d.<\/p>\n
Para o ano-meta de 2026, o Ita\u00fa BBA projeta um aumento de 7% na gera\u00e7\u00e3o de cr\u00e9ditos, alcan\u00e7ando 44,7 milh\u00f5es de CBios. Do lado da demanda, o relat\u00f3rio estima que considerando que a meta compuls\u00f3ria permane\u00e7a em 48,1 milh\u00f5es de cr\u00e9ditos, \u201cos rumores indicam que o desconto de meta resultante dos contratos de longo prazo deve subir para 3,0 milh\u00f5es de CBios, acima dos 1,5 milh\u00f5es de 2024. Essa situa\u00e7\u00e3o indica que os estoques permaneceriam est\u00e1veis no ano, ou seja, a situa\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os dos CBios deveria permanecer em n\u00edveis baixos\u201d. \n<\/p>\n
Na emiss\u00e3o de CBios, segundo Ita\u00fa BBA, o volume de CBios depositados em setembro foi de 3,44 milh\u00f5es de cr\u00e9ditos de descarboniza\u00e7\u00e3o, volume 1% inferior ao de agosto, mas 12% superior ao de setembro de 2024. No ano, o valor acumulado at\u00e9 setembro atingiu 31,79 milh\u00f5es de cr\u00e9ditos, um aumento de 3% em rela\u00e7\u00e3o ao mesmo per\u00edodo do ano passado.<\/p>\n<\/p><\/div>\n